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可转债爆炒遭急刹 4个交易日价格腰斩

时间:2020-03-25 22:03来源:主页主页作者:主页点击:

  上周五,监管表态要将可转债纳入重点监控,本周可转债出现大幅降温,前期活跃的通光转债、尚荣转债、英科转债等都出现明显的调整。

  目前交易的225只可转债中,本周有15只可转债的累计跌幅超过10%,其中凯发转债跌幅最大,达到31.68%;其次是新天转债,重挫23.46%。从上周四开始新天转债就已经出现调整,四个交易日已经出现腰斩走势。

  本周累计涨幅超过10%的可转债仅有三只,分别是哈尔转债、智能转债和万里转债,分别上涨22.7%、13.4%和10.6%,表现明显弱于上周。

  2月以来,全球资本市场跌声一片,但可转债市场“风景这边独好”。凭借着特有的T+0交易机制,且无涨跌幅限制等诸多优势,可转债受到了部分游资和个人投资者的青睐,一些标的甚至出现了一天翻倍的“奇观”。

  比如,受参股公司子公司新冠病毒应急药品获批上市影响,新天药业连续三个交易日涨停,新天转债3月16日更是大涨95%,接近翻倍,刷新了转债历史上单日最高涨幅纪录。随后3月17日、3月18日新天转债继续大涨,一度涨至308元/张;但随后出现大幅调整,最新收盘价为146.2元/张,相比高点已经腰斩。

  国泰君安表示,从被爆炒的标的来看,大多有以下三个特点:小规模、低评级个券换手率显著提升。 近期表现亮眼的转债大多以主题投资带动为主,而涨幅较大的转债主要集中在小规模、低评级的品种。涨幅巨大的背后,是换手率的显著提升。T+0交易机制下,投资者频繁交易,使得部分个券一天的成交量远远超过其转债余额规模,甚至超过其正股当天成交额。以2020年3月18日为例,当天转债换手率超过10倍的有10只个券,而它们的余额规模全部小于5亿元,最小的仅为3240万元。

  个券波动加大,转股溢价率变“弹簧”。个别转债在资金推动下, 出现绝对价格超过200元,转股溢价率超过30%的情况。不过在正股上涨出现疲态时,比如没有继续涨停或者涨停后又打开时,转债往往先于正股进入调整。

  参与T+0交易的主要资金为游资和个人。由于机构投资者对于转债品种的筛选有着严苛的标准,低评级、小规模个券很难入库,加上机构投资者大多无法T+0,因此很难参与这些品种的交易。因此,本轮交易行情的背后推动资金多为游资和个人投资者。

  根据财通证券统计,上周股市和可转债市场受外围的影响下行。上证综指收跌-4.91%,深证成指下跌-6.29%,中证转债下跌-0.93%。涨幅最高的三只转债分别为凯发转债、横河转债、新天转债,涨幅分别为63.06%、62.87%、53.33%。可转债成交额共计3698.07亿元,较前一周1616.41亿元的成交额再次翻倍有余,转债市场的投机氛围浓厚。上周最新的市场余额加权转股溢价率升至45.38%,纯债溢价率则反常回升,收于38.30%。风向标转债现价121.62元,即便剔除高换手率转债,低信评转债估值受益于“爆炒”情绪,从而拉动了整个转债市场的估值水平,转债的配置性价比进一步减弱。

  转债市场的疯狂,已经引起了监管层的关注。上周五,上交所紧急宣布,将可转债交易情况纳入重点监控,对影响市场正常交易秩序、误导投资者交易决策的异常交易行为及时实施自律监管。深交所方面也表示,本周对近期涨跌幅和换手率异常的“新天转债”、“横河转债”、“模塑转债”持续进行重点监控,并及时采取监管措施。

  据统计,截至上周五,待发行可转债共计274只。目前,已发行但未上市的可转债共有20只,发行规模合计达175.85亿元,其中海大转债发行规模达28.30亿元,下周暂无新转债上市。目前证监会已核准批文的可转债共29只,证监会发审通过的可转债共9只,其余216家仍在排队。

  截至上周,有触发强赎条件进度的可转债共计27只,其中特发转债、凯龙转债、长信转债、东音转债、天康转债共5只可转债的强赎已达100%触发。启明转债、旭升转债、中装转债、圆通转债、佳都转债、星源转债、利欧转债、中来转债、南威转债、曙光转债、雨虹转债、再升转债即将或正在进行强赎。泰晶转债、广电转债、百合转债、科森转债不进行强赎。

  对已发行可转债的理论价格进行计算,结果显示,目前仅42只转债未被低估,整个转债市场的市场价格总体低于理论价格。其中长青转2、振德转债、奥佳转债、国轩转债等低估最为严重。

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